不久前，我受邀参加了由恒生电子股份有限公司（600570）在杭州举办的“产业金融发展论坛”，论坛上对保理这种融资方式进行了诸多有益的探讨和交流。
保理（Factoring），全称保付代理，又称托收保付，其来源于国际结算中的“债权转让与受让”。是指债权人将其现在或将来的基于其与债务人订立的货物销售或服务合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商向债权人提供资金融通、债务人资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。
商业保理公司与地方各类交易场所一样，也是我国地方“7+4”类地方金融机构。
“7+4”类地方金融机构：其中，“7”指的是小额贷款公司、融资担保公司、区域性股权市场、典当行、融资租赁公司、商业保理公司、地方资产管理公司；“4”则指的是地方各类交易场所、开展信用互助的农民专业合作社、投资公司、社会众筹机构。
保理行业目前也面临着强监管的状态，比如注册资金实缴至少是5000万元、不能跨区展业等等，论坛上有专家提出”保理+“的概念，我在想作为大宗商品交易所这些年其实也一直在做”交易所+“，两个行业的目标都是服务地方实体产业，能不能有合作的切入点呢？
大宗商品交易场所中的产业客户绝大多数是中小企业，中心企业融资难一直是社会顽疾，在经济换挡期，尤为如此。扩大再生产，要么通过内生式积累，要么借道民间高利贷。年化8%-20%之间的融资成本，成为传统金融的盲点，也因此成为金融创新的主战场。供应链金融最大创新在于填补8%-20%的融资利率空白，打开中小企业融资阀门。理论上银行是中小企业最理想的融资对像，成本在6%-8%之间。但从收益风险配比角度看，银行更愿意将资金大门向大型企业敞开，而不愿承受过高风险。中小企业被迫转向民间借贷，而民间借贷的平均利率在27%左右，高企的融资成本挤压了中小企业的生存空间，减少了中小企业的投资，不利于整个供应链的发展。
8%-20%融资服务的空白，背后折射的是金融服务的结构性缺失，以及社会资本对中小企业所要求的不合理的过高风险补偿。国内已经有不少大宗商品交易场所通过与银行等金融机构合作，或者引入投资客户来获得低成本的资金，再加上相应的风控体系在开展以动产质押、订单融资等为主的融资服务来吸引产业到线上来交易。
保理作为供应链金融的一种业务场景，完全可以和大宗商品交易所融合发展。
在地方各类交易场所中，大宗商品交易所可以借鉴已经转型的金交所的经验，未来可以与商业保理公司合作开展保理形式的融资服务。
相关案例介绍：
江苏金联金融资产交易中心由开鑫科技协同其他股东单位发起设立、由江苏省地方金融监督管理局批复成立的省级地方金融资产交易中心。主要股东之一开鑫科技旗下鑫欣保理是江苏省内最大的第三方资产证券化服务商。当前，金联金交主要面向江苏省内优势产业集群和园区中小微企业，为其上下游企业形成的存量应收账款类资产提供交易平台；同时，面向合格机构投资者，为其提供适合的可交易资产。
作为“链主”，苏美达纺织的上游供应商有1000多家，绝大多数是民营中小企业。多年以来，行业惯例是上游供应商的货款何时到账，取决于业务经理何时将发票递交完成审批流程并交由财务付款。为保障供应商们的利益，确保账款按期到账，三年前，苏美达纺织建立了供应链数字化管理系统，核心是提前明确付款账期，将付款审批流程前置，到期自动支付，确保不因个人因素影响按期付款，供应商也可登录这一系统查询进度。
既然已有供应链数字化管理系统，并且得到了供应商的认可，那为何还要借助第三方平台，将应付账款变成数字资产凭证，且进行公开登记确权呢？
现有系统仅是公司和供应商之间运行的内部系统，仅仅是彼此的一种承诺，虽然解决了货款按期到账，却无法帮助更多的供应商解决融资难题。
金联金交联合开鑫科技自主研发数字资产凭证、供应链资产数字化交易等金融创新服务，为产业链数字化升级提供了切实可行的方案。数字资产凭证不仅解决了应收账款的线上确权难题，其风险实时监控、可拆封、可流转的特性，也为供应链资产交易的安全性、便捷性升级加码。目前，该项目已在苏美达、南钢等产业链核心企业以及常州市天宁区等产业集聚区开展试点。223张、总额超1.9亿元的应付账款票据已展示在金联金交官网的数字资产凭证专区，债务人、债权人、尚未履行的债务金额、债务到期日、合同等一目了然。
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