日前，浙油中心与上期所开展业务合作，以南华资本、永安资本、浙期实业、物产中大资本四家期货公司风险管理子公司为试点合作单位，扩展“期货稳价订单”至沥青、低硫燃料油等能化品种。本次试点业务通过“期现联动”，在支持能化产业链实体企业在浙油中心产能预售平台购销产能的同时，鼓励企业利用期权工具对冲风险，助力油气产业链实体企业的复工复产和稳健经营。

6月16日，山东京博石油化工有限公司通过浙油中心产能预售成功发售30天后交货沥青2000吨，为规避未来市场价格波动，山东京博通过南华资本购买2000吨沥青看涨期权，下游买方通过物产中大资本买入100吨沥青看跌期权，成功落地全国首单能化品种“期货稳价订单”业务。

“期货稳价订单”试点中，企业在浙油中心签订产能预售订单，并通过浙油中心向期货公司风险管理子公司购买符合自身风险管理需求的期权产品，期货公司风险管理子公司再利用期货市场进行对冲操作，减少企业原材料采购或销售的价格波动幅度，从而实现企业生产经营中的“稳价”效果，进而为“保供”贡献力量。上期所对企业购买期权的费用进行一定比例的支持，鼓励引导企业利用衍生品工具管理自身价格风险。

什么是含权贸易？

所谓含权贸易，是指在贸易合同中嵌入期权，执行的是贸易合同，但由于搭配期权，贸易双方根据期权是否行权来实现双方的最终结算价。期权类型不同，发挥了保护上游企业的最低销售价或者锁定下游企业的最高采购成本等作用。如基差贸易可以理解为在原来贸易体系中引入了一个期货工具，含权贸易则也可以理解为在原有的贸易体系中引入了一个期权工具，使得买卖关系不再是一个零和游戏。含权贸易堪称整个大宗商品行业的一次颠覆性革命。因为这种结构化的贸易形式能把所有头寸有效转化，让每一个客户的资源、头寸利益最大化。

场外期权已经推广了很多年，但是限制于期权工具本身的复杂性，理解上较为困难，导致很多潜在客户还是没有参与到这个市场中来，有些企业也由于自身公司制度的规定，无法完成在子公司的开户，市场开始尝试将期权镶嵌在上下游企业的贸易合同中，通过改变货物的价格结算方式来实现期权的交易。含权贸易的发展，改变了上下游在现货交易时零和博弈的环境，用内嵌期权的方式，也便利了产业链参与期权交易。